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誰将是壓倒國内棉價的最後一根稻草?

放大字體  縮小字體 發布日期:2018-03-19  浏覽次數:818
核心提示:随着北方天氣的降溫,棉花也進入了漫長的寒冬。在ICE期貨八連漲的背景下,雖然鄭棉也出現了反彈,但國内棉花現貨價格依然我行我素,持續下跌。緣何内外棉價走勢差異如此之大?現貨的下跌對期貨又有多大影響?ICE棉花期貨投機氣氛濃最近IC
 随着北方天氣的降溫,棉花也進入了漫長的寒冬。在ICE期貨八連漲的背景下,雖然鄭棉也出現了反彈,但國内棉花現貨價格依然“我行我素”,持續下跌。緣何内外棉價走勢差異如此之大?現貨的下跌對期貨又有多大影響?

 

ICE棉花期貨投機氣氛濃

最近ICE棉花行情火爆,連連上漲,幾乎沒有像樣的調整。本輪行情先是受到印度棉鈴蟲影響,随後又通過美國棉花收獲進度落後與銷售良好數據輪番炒作。但巧合的是在12月份USDA報告中,印度和巴基斯坦的棉花産量均被下調,并且還提高了美國的棉花出口量,成為很少見的炒作預期。進入12月份以後,正是美國棉花開始大量上市的時間,此時拉動ICE棉花期貨,無非是為美國、印度棉花出口打下堅實基礎,即便後期期貨價格有所調整,但再想跌回到70美分/磅以下幾乎沒有可能,從而保護了美國棉花種植者的利益。從CFTC公布的基金持倉報告來看,基金在ICE棉花上面的淨多頭寸已經達到了8.8萬手以上,明顯是基金利用題材推動棉價上漲。

 

現貨低迷拖累期貨走勢

國内棉價對外棉的上漲似乎并不理會,在進入12月份以後,價格不斷走低。據了解,因下遊織布企業訂單不足,大部分棉紡企業仍以消化國儲棉庫存為主,并且庫存可以持續使用到春節前後,現在隻是少量采購新疆棉和内地棉做配棉,加上年底資金緊張,企業都盡量減少庫存成本。棉花貿易商和軋花廠卻苦于清淡的購銷市場,不斷小幅調整價格回收資金,但即使這樣也難以吸引棉紡廠的采購大單。年關将至,北方環保政策仍在執行中,下遊的染布廠部分被關停或停産,對坯布的影響較大,這反映出棉花下遊需求不足,拖累了現貨價格,自然也限制了期貨價格的反彈空間。

 

反彈空間取決于下跌幅度

國内現貨價格底部到底是多少?現在市場普遍認為,國内外棉花差價在1500元/噸以内,國内棉紗具有優勢,如果差價到了1000元/噸以内,那麼優勢将更加明顯。現在内外棉的差價是1500元/噸左右,也就是還有400-500元/噸的下跌空間。這是以現在國際棉價不變為前提計算的靜态差價,如果後期國際棉價繼續下跌則國内仍有下跌空間。當供給充足與需求不旺時,隻能通過調低價格來消化,反彈的空間取決于下跌的幅度,也可以看作是對價格下跌的後期修複上漲。

受年底資金壓力、紡企庫存高企、織布廠訂單不足等衆多因素疊加影響,壓制着現貨價格一直走低,但從内外棉的差價來看,當前的棉花價格其實并沒有被低估。現在最擔心的是國際棉價再次走弱,将會成為壓倒國内棉價的最後一根稻草。

 
 
 
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